阿里巴巴终重回港交所。

1126日，阿里巴巴（下称“阿里”）正式登陆港交所，股票代码为“9988”，上市首日开盘涨逾6%，报每股187港元，IPO定价为每股176港元，将募资净额为875.57亿港元。阿里在港股市场直接控股的有阿里健康、阿里影业、亚博科技控股三家公司，还有高鑫零售等8家阿里持股或间接持股的相关公司。

据统计，阿里旗下品牌包括核心商业的天猫、淘宝、盒马、银泰百货、阿里健康、1688、零售通；数字媒体及娱乐的优酷、阿里巴巴影业、大麦、阿里音乐、阿里巴巴文学；创新业务的高德地图、钉钉、天猫精灵；生活服务的饿了么、口碑、飞猪；以及菜鸟网络、蜂鸟即配、阿里云、阿里妈妈以及其合作伙伴蚂蚁金服。

阿里招股书显示，截至2019年6月30日，阿里通过约710家在中国设立的子公司和并表实体以及约530家在其他国家和地区设立的子公司和并表实体，开展业务经营。数据显示，截至2019年6月30日，阿里的全球年度活跃用户为8.6亿，中国占7.3亿。

据媒体报道，这是近9年来，中国香港股票市场规模最大的上市交易，同时也是全球第二大跨境上市案例，多家国际知名金融机构担当承销角色，投资者参与数量近20万户。截至发稿，阿里总市值已超4万亿港元，超越腾讯成为港股的市值之王。

2007年11月，阿里巴巴B2B业务曾在港股上市，后于2012年6月退市，2014年9月，阿里巴巴集团整体在纽交所上市。

12年后，阿里为何二次在港上市？

阿里曾在港上市 表现不佳

阿里与港交所在很多年前就有过交集。

2007年，阿里旗下B2B电子商务公司阿里巴巴网络有限公司在香港IPO，计划发行1.28亿股股票，发行价为13.50港元。当时，阿里巴巴网络吸引了逾56万香港散户投资者，认购订单达到331亿港元，超额认购257倍。

2007年11月6日，阿里巴巴网络上市第一天开盘报30港元，较13.50港元的发行价增长一倍以上。投资者的认购十分疯狂，以至于大量订单的涌入导致港交所的交易系统不堪重负，交易延迟。

尽管散户投资者热情洋溢，但是机构投资者当时并未充分认识到阿里巴巴网络的价值。一些投行分析师认为阿里巴巴网络的定价“严重过高”。

自从IPO后，阿里巴巴网络的股价再也没有回到30港元，并很快跌破了发行价。2012年，马云决定让阿里巴巴网络从港交所退市，目的是“摆脱市场期望、盈利能见度以及股价波动的压力”。

2013年初，阿里就与港交所就上市事宜展开多次斡旋。马云提出“AB股”上市方案遭拒后，再度商讨以“合伙人制度”上市。“合伙人制度”的实质是同股不同权，马云希望借此保证阿里创始团队始终掌握公司控制权。但坚持“同股同权”的香港最终拒绝了阿里的上市申请。

2017年，港交所宣布在主板上市规则中增加两个章节，一个是接受同股不同权上市，另一个是允许尚未盈利或者没有收入的生物科技公司来香港上市。

二次上市背后的三大原因

阿里在招股书中称，此次上市的理由是，其相信在港交所上市将为其提供进一步扩大投资者基础并拓宽其资本市场融资渠道。

其实，从阿里目前所处的市场环境以及发展目标来看，此次阿里巴巴二次在港上市的背后，事关三大决策。

首先，阿里上市主要目的就是为了融资和发展。现在阿里巴巴已经发展成为一个数字商业帝国，除蚂蚁金服、菜鸟网络独立出来准备上市之外，集聚核心业务（围绕电商及新零售相关），以及云计算、数字媒体及娱乐、创新业务四大业务板块的“航空母舰”。此次计划募资100亿美元至150亿美元，将有力促进阿里巴巴各项业务发展，增强阿里巴巴整体竞争力，保障阿里巴巴战略目标顺利实现。

其次，阿里巴巴在港股的二次上市还可以有效规避政策风险。目前美国对阿里巴巴的审查正在持续加强，美国贸易代表处此前公布报告，阿里巴巴再次被纳入销售冒牌货品的恶名市场名单，甚至有议案显示可能将让在美上市中国公司直接受美国法律监管。

第三，香港是阿里国际化战略的一个重要支点。阿里的各业务板块也纷纷在香港落地，2007年B2B业务在港交所上市和业务落地运营、2016年天猫双11首次走出内地在香港启动等。近年来，阿里加快了国际化扩张的步伐，但要在更多的国际市场中获得落地及更好发展，借助资本市场的影响力至关重要，香港作为全球第三大金融中心，从长远来看，更适合“中国方案”的全球价值输出。阿里选择在美国和香港两地同时上市，更有利于其国际化业务的发展。

阿里全球化更进一步

二度香港上市可以看做是阿里全球化战略的重要组成部分，东南亚等市场是全球化下一阶段的必争之地，此前阿里已有布局如Lazada、PayTM等，在香港上市势必会助推阿里的全球化布局。

香港上市可以提高市场吸引力，获得优质资源。阿里巴巴赴港上市，也就意味着阿里和腾讯两大巨头齐聚香港。它们在股价、业绩以及市值表现都会引发资本关注。

张勇在今日的上市仪式上表示，阿里巴巴在5年前错过香港，由于香港资本市场现在已经改革，这一遗憾得到弥补，公司实现了曾经的承诺。

阿里巴巴的长期战略目标是，到2036年服务全球20亿消费者，创造1亿就业机会和帮助1000万中小企业盈利。为实现战略目标，阿里巴巴会继续坚定推行“全球化、内需、大数据和云计算”三大战略。在面向未来的全球化布局中，香港无疑是重要的起始站。

在美国对华政策高度不确定的当下，阿里巴巴在港上市，可以起到扩展融资渠道、分散风险的作用。香港所代表的的亚太资本市场对于中国互联网概念企业的认可度以及融资能力都已经相当成熟，上市成功能够增加阿里巴巴的资本运作灵活度。

值得注意的是，2014年美国纽交所上市时，阿里巴巴开创了请客户代表敲钟的先例，后被不少公司效仿。这次港交所两地上市，阿里一脉相承，同样邀请了客户来敲锣。时隔5年，客户代表从一群东方面孔变成了“世界面孔”：2014年，8位敲钟人7位来自中国；2019年，10位客户来自四大洲8个国家。这背后，正是阿里巴巴全球化的硕果。